播种春夏能否收获金秋？——上市纺企三季报业绩预告八成报喜却难逃单季增速下滑

　　“蓝筹搭台，成长唱戏”的特征通常在A股市场表现得较为明显。然而，三季度以来，不少业绩预增的纺织服装股却颠覆了这一规律，遭遇“叫好不叫座”的尴尬。

　　距离三季度行情闭关时日不多，7月以来A股主要股指已经下跌一成，而同期纺织服装指数下跌4%左右。虽然，纺织服装股整体表现抗跌，但前三季度业绩预计大增的上市公司难改股价颓势，有5家上市公司最“委屈”，遭遇“叫好不叫座”的尴尬。有分析人士认为，由于通胀高企迫使国内的货币政策相对收缩，也使得A股的资金面十分紧张，纺织服装股想出现趋势性行情自然十分困难。

　　截至目前，纺织服装板块共有40家公司发布前三季度业绩预告，其中有32家公司预报实现净利增长或扭亏，预喜公司占80%。虽然报喜比例超过整体A股公司，但有不少三季度预计大幅增长的公司在上半年就已经取得丰厚的业绩，因此能否保持持续增长水平仍有待观察。

　　前三季度八成报喜

　　10家公司预增幅度低于半年报数值

　　全部A股半年报拉响了业绩警铃，上市公司上半年赢利状况继续恶化。纺织服装业虽然业绩增势喜人，但也难逃二季度业绩增速下滑的处境；最新公布的三季报业绩预告显示，该行业上市公司业绩继续保持上升通道，有八成的公司业绩报喜，但再度显示出单季度业绩增速的下滑。

　　Wind资讯统计数据显示，非金融A股上市公司二季度收入同比增速23.6%，增速与一季度的27.8%相比继续下滑；净利润同比增速9.9%，增速与一季度的18.9%相比降幅显著，上半年净利润累计同比增长仅为14%。特别是相对主板公司而言，标榜成长性的中小板和创业板上市公司净利润增速更是大幅下滑。而纺织服装上市公司却让人眼前一亮：78家上市公司上半年合计实现营业收入811.05亿元，与去年同期的656.89亿元相比增加23.47%；归属母公司股东的净利润合计62.16亿元，与上年同期的35.36亿元相比增长75.78%；摊薄每股收益增幅更是惊人，由去年中期的0.0963元，增至今年中期的0.1776元，增幅84.42%。

　　不过，相对于一季度的业绩增幅，纺织服装上市公司二季度增速同样明显放缓。

　　据统计，一季度纺织服装上市公司营业收入同比增29.96%，净利润同比增100.81%，摊薄每股收益增幅130.85%，均高于上半年同项指标的增长幅度。Wind资讯统计数据显示，纺织服装股今年二季度归属母公司股东的净利润同比增长率55.12%，增速减半，单季度净利润环比下降5.55%。二季度平均每股收益0.839元，与一季度的0.928元相比下降9.59%。

　　截至9月13日，沪深两市共有806家公司发布前三季度业绩预告，469家预增或略增、120家续盈、29家扭亏；此外还有97家预减或略减、55家续亏、26家首亏、10家不确定。据此计算，前三季度业绩预喜的公司占已发布业绩预告公司家数的76.67%。纺织服装中差异也较大，床品龙头收入增速较高，但是部分品牌服装收入增速下滑。

　　据最新统计，截至目前，纺织服装业共有40家公司发布前三季度业绩预告，其中有80%的公司预报实现净利增长或扭亏。其中，美邦服饰、美欣达、浔兴股份、宏达高科、富安娜、报喜鸟等10家三季度业绩预增公司，预增幅度已经低于半年报数值。

　　“尽管从数量上看大多数公司的三季度业绩依然预喜，但是不少上市公司今年上半年完成的净利润基数较高，因此三季度的实际增长量可能并没有那么耀眼。”业内人士分析认为。

　　半数报喜股“叫好不叫座”

　　5家公司7月以来下跌超过10%

　　“蓝筹搭台，成长唱戏”的特征通常在A股市场表现较为明显。然而，三季度以来，不少业绩预增的纺织服装股却颠覆了这一规律，遭遇到“叫好不叫座”的尴尬。

　　据观察，截至9月13日收盘，有17只三季度业绩报喜的纺织服装股，7月份以来股价却出现下跌，占该行业报喜股比例51.52%。其中，有5只股票最“委屈”，7月以来股价下跌均超过10%，且输给了大盘（同期上证指数累计跌幅10.53%）。　　

　　凯撒股份：开店数目低于市场预期

　　该股最“杯具”，虽业绩预增，但三季度以来股价大幅下跌35.60%，最大跌幅达47.04%，截至9月13日动态市盈率为41.25倍。

　　该公司上半年实现营业收入16793.91万元，比去年同期增长11.29%，归属于母公司的净利润3299.33万元，比去年同期增长15.13%。该公司预计，由于订货会的订单、公司的门店数量有所增加以及新并入的控股子公司（广州市集盛服饰皮具有限公司）产生的效益，2011年1~9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长10%～30%。宏源证券最新研报认为，由于凯撒股份二季度营业收入6977.19万元，同比减少10.73%，使得上半年业绩低于预期；购店难度增加，公司新开店数目低于市场预期。给予凯撒股份“中性”投资评级。　　

　　浔兴股份：整体销售可能面临压力

　　虽然公司前三季度业绩大幅预增，但三季度以来股价大幅下跌18.14%，最大跌幅达24.61%，截至9月13日动态市盈率为24.19倍。

　　2011年上半年，浔兴股份生产经营呈现持续平稳较快增长势头，整体发展态势良好。公司2011年1～6月实现营业总收入54261.23万元，营业利润4060.73万元，净利润4291.94万元，分别比去年同期增长18.98%、34.44%、98.38%。公司预计，由于作为行业龙头的规模效益得以体现，2011年1~9月净利润同比增长50～80%。招商证券对此表示，随着旺季走向尾声，7月底浔兴股份订单量环比已经出现小幅下滑，预计下半年整体销售情况可能会面临压力。　　

　　江苏旷达：存在原料价格上涨风险

　　业绩大幅预增，但三季度以来股价大幅下跌15.41%，最大跌幅达19.86%，截至9月13日动态市盈率同样低至24.87倍。

　　2011年1-6月，江苏旷达实现营业收入4.64亿元，同比增长31.71%；归属母公司所有者的净利润6528万元，同比增长18.96%，每股收益为0.33元。二季度公司实现营业收入2.28亿元，同比增长25.69%，环比下滑3.70%；归属母公司所有者的净利润3074万元，同比增长8.32%，环比下滑10.98%，每股收益为0.15元。预计下一报告期内，营业收入平稳增长，净利润有所增长，2011年1~9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长10%～30%。天相投顾维持对该公司的“增持”评级，但表示该股存在海绵等原材料价格上涨超预期，募集资金项目不达预期等风险。

　　嘉麟杰：整体估值仍然偏高

　　三季度以来股价大幅下跌14.69%，最大跌幅达18.5%，并于9月13日创出上市以来的新低12.36元，截至9月13日动态市盈率为37.52倍。该公司同样行进在业绩增长的通道上。

　　上半年嘉麟杰实现营业收入42420.31万元，归属于母公司所有者净利润3423.67万元，同比分别增长43.33%、30.52%。公司产品需求较上年同期有所上升，公司产能逐步扩大，预计2011年1~9月归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为20%～40%。招商证券分析认为，嘉麟杰利润增速略低于预期，由于嘉麟杰的成长性、以及研发能力，市场认同公司的估值可以比一般制造企业高，但目前整体估值仍然偏高。　　

　　山东如意：短期缺乏催化剂

　　该股三季度以来累计下跌12.75%，期间最大跌幅30.36%，9月13日创出2010年以来的新低12.36元，截至9月13日动态市盈率为37.52倍。

　　该公司上半年营业收入29499.72万元，归属于母公司所有者净利润2498.42万元，同比分别增长13.61%、2.28%。预计2011年1-9月净利润同比增长50%以内。民生证券分析认为，山东如意业绩增长缓慢主要有三大原因：新增产能达产缓慢，原材料价格持续上升侵蚀赢利水平，外销不顺拖累毛利率。不过，对于纺织企业来说，占有原料资源一方面可以降低生产成本，另一方面可以通过原料销售提升业绩，可谓一举两得。公司目前正对上游产业链进行整合，可以说已经迈出了正确的一步，长远值得期待，短期缺乏催化剂。